◇項(xiàng)目好卻風(fēng)險(xiǎn)高，社會(huì)資金不敢投，怎么辦？合肥給出回答——以投帶引“栽大樹(shù)”，堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，發(fā)揮國(guó)有資本“四兩撥千斤”的撬動(dòng)作用

  ◇合肥跳出具體企業(yè)、特定環(huán)節(jié)的“點(diǎn)”性思維，更加關(guān)注要素“對(duì)接”“匹配”，探索出“龍頭企業(yè)-重大項(xiàng)目-產(chǎn)業(yè)鏈條-產(chǎn)業(yè)集群”的新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑

  文 |《瞭望》新聞周刊記者

  劉菁 張紫赟 吳慧珺

  一架電動(dòng)垂直起降飛行器（eVTOL）在合肥駱崗公 園演示飛行（2025 年 7 月 2 日攝） 周牧攝 / 本刊

  2008年，“重倉(cāng)”投資京東方，2024年全市新型顯示產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值超千億元；

  2016年，投資的長(zhǎng)鑫科技，成為全球前四大DRAM（動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取存儲(chǔ)器）企業(yè)；

  2020年，“押寶”蔚來(lái)汽車(chē)，2024年新能源汽車(chē)產(chǎn)量達(dá)137.6萬(wàn)輛，躍居全國(guó)城市第二；

  2021年，探索場(chǎng)景創(chuàng)新工作，合肥已累計(jì)發(fā)布約1000項(xiàng)場(chǎng)景機(jī)會(huì)，匯聚1500項(xiàng)場(chǎng)景能力，服務(wù)超3000家科技企業(yè)......

  安徽合肥，這座在長(zhǎng)三角地區(qū)曾默默無(wú)聞的省會(huì)城市，如今卻頻頻在各類(lèi)城市榜單上嶄露頭角，成為萬(wàn)億GDP城市中的“黑馬”。近十幾年來(lái)，合肥以政府領(lǐng)投帶動(dòng)社會(huì)跟投的科創(chuàng)和產(chǎn)業(yè)重大項(xiàng)目獲得較高成功率，打造出新型顯示、集成電路、人工智能三個(gè)國(guó)家級(jí)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群，被網(wǎng)民們稱(chēng)作“最牛風(fēng)投公司”。

  伴隨新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革，合肥政府投資模式也在悄然演進(jìn)，投資重心正從產(chǎn)業(yè)端大項(xiàng)目向創(chuàng)新鏈前端延伸拓展，更加注重扶持科技創(chuàng)新型中小企業(yè)和構(gòu)建雨林式創(chuàng)新生態(tài)。

  合肥政府投資“獨(dú)家秘笈”是什么？如何選擇投資項(xiàng)目？能否降低投資風(fēng)險(xiǎn)？給同類(lèi)型城市帶來(lái)哪些啟示？近期，《瞭望》新聞周刊記者走進(jìn)合肥，六問(wèn)產(chǎn)業(yè)投資。

  一問(wèn)：高風(fēng)險(xiǎn)的好項(xiàng)目怎么投

  項(xiàng)目好卻風(fēng)險(xiǎn)高，社會(huì)資金不敢投，怎么辦？合肥給出回答——以投帶引“栽大樹(shù)”，堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，發(fā)揮國(guó)有資本“四兩撥千斤”的撬動(dòng)作用。

  長(zhǎng)鑫科技集團(tuán)股份有限公司完成上市輔導(dǎo)的消息受到廣泛關(guān)注。目前，長(zhǎng)鑫科技已成為全球前四大DRAM企業(yè)。

  早在2016年，兆易創(chuàng)新打算進(jìn)軍DRAM領(lǐng)域時(shí)，社會(huì)資本因“啟動(dòng)資金一年至少100億元”紛紛退卻。合肥市國(guó)資委總經(jīng)濟(jì)師項(xiàng)飆回憶說(shuō)，當(dāng)時(shí)合肥正苦于顯示產(chǎn)業(yè)遭遇“缺芯之痛”，為突破這一“卡脖子”元器件，在深入調(diào)研后，決定與兆易創(chuàng)新合作建設(shè)長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)項(xiàng)目研發(fā)線。

  一花引來(lái)百花開(kāi)。截至目前，合肥市國(guó)資已就長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)完成多輪投資，不僅帶動(dòng)一批社會(huì)資本紛紛跟投，還推動(dòng)供應(yīng)鏈上200多家企業(yè)開(kāi)展半導(dǎo)體設(shè)備國(guó)產(chǎn)替代攻關(guān)。

  長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)是合肥投資的縮影。近十幾年來(lái)，合肥市聚焦國(guó)家政策導(dǎo)向和地方產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，堅(jiān)持有效市場(chǎng)和有為政府相結(jié)合，以政府投資帶動(dòng)，引導(dǎo)社會(huì)資金進(jìn)入有利于國(guó)家和地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的領(lǐng)域，成功鍛造一批龍頭企業(yè)，并培育新能源汽車(chē)、新一代信息技術(shù)、先進(jìn)光伏及新型儲(chǔ)能、生物醫(yī)藥、智能家電（居）、新型顯示6個(gè)千億級(jí)新興產(chǎn)業(yè)集群。

  數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月底，合肥市國(guó)資累計(jì)投向戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)超過(guò)2100億元，帶動(dòng)項(xiàng)目總投資超8100億元。

  中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)管理學(xué)院教授劉志迎說(shuō)，合肥善于抓住機(jī)遇期，以政府的堅(jiān)定領(lǐng)投提振市場(chǎng)信心和預(yù)期，帶動(dòng)“看不見(jiàn)的手”的力量壯大產(chǎn)業(yè)，引領(lǐng)培育新質(zhì)生產(chǎn)力。

  二問(wèn)：如何“投早投小投硬科技”

  除了投資大項(xiàng)目，政府投資還能投什么？合肥給出回答——以投促創(chuàng)“育幼苗”，圍繞創(chuàng)新鏈完善資金鏈，以科技創(chuàng)新引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

  合肥每年財(cái)政科技投入占一般公共預(yù)算支出超10%，領(lǐng)跑全國(guó)主要城市。“人造太陽(yáng)”創(chuàng)造“億度千秒”新紀(jì)錄、“祖沖之三號(hào)”實(shí)現(xiàn)超導(dǎo)量子計(jì)算最強(qiáng)優(yōu)越性......一批原創(chuàng)性科技成果在合肥競(jìng)相涌現(xiàn)。

  如何避免科技、產(chǎn)業(yè)“兩張皮”？合肥通過(guò)建平臺(tái)、謀改革，推動(dòng)科技成果加速轉(zhuǎn)化。例如，為已建成的4個(gè)國(guó)家大科學(xué)裝置組建專(zhuān)門(mén)促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化的團(tuán)隊(duì)，讓先進(jìn)技術(shù)在奔向終極目標(biāo)道路上“沿途下蛋”；探索制定全國(guó)首個(gè)技術(shù)經(jīng)理人培育發(fā)展條例，讓服務(wù)也能入股。

  同時(shí)，合肥市依托國(guó)資投資平臺(tái)，構(gòu)建國(guó)家、省、市、區(qū)縣四級(jí)聯(lián)動(dòng)，政府引導(dǎo)、國(guó)有資本、社會(huì)資本等出資類(lèi)型齊全，天使、種子、VC、PE覆蓋企業(yè)全生命周期的“基金叢林”，注重投早投小投硬科技。以合肥高新區(qū)為例，國(guó)有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)合肥高新創(chuàng)業(yè)投資管理合伙企業(yè)成立十年累計(jì)投資400個(gè)項(xiàng)目，其中八成以上屬于偏早期的首輪投資。

  安徽大學(xué)物質(zhì)科學(xué)與信息技術(shù)研究院?jiǎn)卫诮淌凇⑼踅B良研究員所在團(tuán)隊(duì)，2023年以極低溫關(guān)鍵技術(shù)入股創(chuàng)業(yè)，首輪投資由國(guó)有資本主導(dǎo)，研發(fā)的量子計(jì)算用極低溫稀釋制冷機(jī)，成功填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白。

  當(dāng)創(chuàng)新鏈產(chǎn)業(yè)鏈資金鏈人才鏈融合愈發(fā)緊密，合肥市也在新型科創(chuàng)上摸索出一條新路。五年來(lái)，全市中小企業(yè)數(shù)量已從2000家快速增至1.3萬(wàn)家，促進(jìn)地區(qū)產(chǎn)業(yè)不僅有“喬木”參天，更有“灌木”茁壯、“苗木”蔥郁。

  三問(wèn)：如何因地制宜“強(qiáng)鏈條”

  產(chǎn)業(yè)投資如何避免盲目跟風(fēng)？合肥給出回答——以投延鏈補(bǔ)鏈“強(qiáng)鏈條”，推動(dòng)資源向重點(diǎn)培育的產(chǎn)業(yè)鏈集中，突出本地產(chǎn)業(yè)稟賦。

  在明確投資方向時(shí)，合肥堅(jiān)持“缺什么補(bǔ)什么”，用好內(nèi)陸城市有限資源：因家電產(chǎn)業(yè)發(fā)展缺少顯示屏，加之當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)八成液晶面板依賴(lài)進(jìn)口，于是2008年“重倉(cāng)”投資京東方；針對(duì)顯示產(chǎn)業(yè)缺芯，又投資晶合集成、長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)等芯片項(xiàng)目；看準(zhǔn)國(guó)家發(fā)展新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略擘畫(huà)，且本地有燃油車(chē)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，于2020年“押寶”蔚來(lái)。

  在補(bǔ)鏈、延鏈、強(qiáng)鏈上久久為功，合肥跳出具體企業(yè)、特定環(huán)節(jié)的“點(diǎn)”性思維，更加關(guān)注要素“對(duì)接”“匹配”，探索出“龍頭企業(yè)-重大項(xiàng)目-產(chǎn)業(yè)鏈條-產(chǎn)業(yè)集群”的新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑。

  以新型顯示產(chǎn)業(yè)鏈為例，先后引進(jìn)匯成微電子、先導(dǎo)科技、微睿光電等，打通產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)，形成從沙子到整機(jī)的產(chǎn)業(yè)鏈布局。緊抓國(guó)際前沿技術(shù)儲(chǔ)備，聯(lián)合維信諾投向AMOLED賽道，解決精密金屬掩模板技術(shù)“卡脖子”問(wèn)題，以及推動(dòng)視涯OLED硅基微顯項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)化。

  圍繞這種鏈條式系統(tǒng)“打法”，合肥已謀劃形成16條重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，均由市委市政府領(lǐng)導(dǎo)牽頭做鏈長(zhǎng)，由龍頭企業(yè)做群主，深入調(diào)查研究全球產(chǎn)業(yè)形勢(shì)與布局、地方產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)與缺口等，有方向性地發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)。今年上半年合肥戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值同比增長(zhǎng)7.3%。

  劉志迎說(shuō)，地方政府投資只有精準(zhǔn)把握當(dāng)?shù)氐馁Y源優(yōu)勢(shì)和發(fā)展短板，以本地實(shí)際決定投資方向，才能將有限資源精準(zhǔn)配置到最能激發(fā)內(nèi)生動(dòng)力和發(fā)展?jié)摿Φ念I(lǐng)域。

  四問(wèn)：如何提升決策的科學(xué)性

  如何提高投資決策的科學(xué)性？合肥給出回答——構(gòu)建“多位一體、上下齊心”的決策流程，提升干部隊(duì)伍的專(zhuān)業(yè)性。

  在具體項(xiàng)目的投資決策中，合肥形成了市政府體系、專(zhuān)家體系、社會(huì)化機(jī)構(gòu)、園區(qū)參與決策的常態(tài)化機(jī)制。社會(huì)“智囊團(tuán)”不斷完善豐富，已從傳統(tǒng)盡調(diào)機(jī)構(gòu)擴(kuò)大至智庫(kù)、高校、新型研發(fā)機(jī)構(gòu)等。

  例如，2020年蔚來(lái)汽車(chē)股票價(jià)格一路下跌，合肥為何堅(jiān)定投資蔚來(lái)？多位參與決策的人士說(shuō)，決策團(tuán)研究分析了國(guó)家汽車(chē)政策導(dǎo)向，調(diào)查蔚來(lái)技術(shù)是否具有先進(jìn)性，委托專(zhuān)業(yè)法務(wù)和財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)等進(jìn)行全面的盡職調(diào)查。在蔚來(lái)等新能源汽車(chē)廠商帶動(dòng)下，合肥新能源汽車(chē)年產(chǎn)量從2020年的8萬(wàn)輛增長(zhǎng)到2024年的137萬(wàn)輛，產(chǎn)業(yè)集群快速形成。

  涉及政府投資的政策制定，合肥在全市統(tǒng)籌決策，市委、市政府、基金管理人、企業(yè)等均有決策機(jī)制。“有問(wèn)題及時(shí)反饋，有訴求及時(shí)滿(mǎn)足。我們與政策制定者基本是強(qiáng)關(guān)聯(lián)，實(shí)現(xiàn)協(xié)同聯(lián)動(dòng)而不是各自為戰(zhàn)。”合肥市建投集團(tuán)董事長(zhǎng)雍鳳山說(shuō)。

  合肥產(chǎn)投集團(tuán)董事長(zhǎng)江鑫說(shuō)，合肥的產(chǎn)業(yè)投資平臺(tái)培養(yǎng)了一批具有專(zhuān)業(yè)化能力和市場(chǎng)化經(jīng)驗(yàn)的投資團(tuán)隊(duì)，支撐合肥在踏準(zhǔn)相關(guān)賽道的基礎(chǔ)上能科學(xué)決策，提高成功率、降低風(fēng)險(xiǎn)。

  五問(wèn)：如何讓好技術(shù)找得到場(chǎng)景

  企業(yè)需要什么樣的政府服務(wù)？合肥給出答案——為場(chǎng)景找產(chǎn)品、為產(chǎn)品找場(chǎng)景，在“育場(chǎng)景”中構(gòu)建雨林式創(chuàng)新生態(tài)。

  在合肥軌道交通4號(hào)線桃花潭站，全空間智能感知巡檢系統(tǒng)正在運(yùn)行，全天候自動(dòng)監(jiān)測(cè)地鐵保護(hù)區(qū)安全，巡檢效率較傳統(tǒng)模式提升50%。這套系統(tǒng)來(lái)自中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)張強(qiáng)博士及其帶領(lǐng)的智地感知團(tuán)隊(duì)。

  三年前，他們手握先進(jìn)的分布式光纖傳感技術(shù)，但缺少啟動(dòng)資金，合肥市種子基金投出“第一筆錢(qián)”；找不到合適的應(yīng)用場(chǎng)景，合肥市場(chǎng)景工作專(zhuān)班主動(dòng)對(duì)接，找來(lái)合肥軌道交通集團(tuán)等企業(yè)共同探索創(chuàng)新應(yīng)用。

  合肥市發(fā)展改革委場(chǎng)景創(chuàng)新推進(jìn)處副處長(zhǎng)高崢嶸說(shuō)，在科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的趨勢(shì)下，企業(yè)的服務(wù)訴求由簡(jiǎn)單的要訂單向要場(chǎng)景躍升。自2021年起，合肥率先打造全域場(chǎng)景應(yīng)用創(chuàng)新之城，為好技術(shù)好項(xiàng)目找應(yīng)用場(chǎng)景，開(kāi)放全市社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的多領(lǐng)域、多層次場(chǎng)景。

  自2022年以來(lái)，合肥打造“創(chuàng)投城市計(jì)劃”品牌，已形成涵蓋200多只基金、2700多個(gè)場(chǎng)景單位、94家創(chuàng)新機(jī)構(gòu)能力清單及112個(gè)現(xiàn)行政策形成的“政策包”，以組合拳營(yíng)造發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的良好生態(tài)。

  六問(wèn)：政府投資如何“有進(jìn)有退”

  如何推動(dòng)政府投資的良性循環(huán)？合肥給出答案——構(gòu)建國(guó)資投資的風(fēng)控和退出體系，既防范風(fēng)險(xiǎn)，也包容失敗。

  受訪專(zhuān)家認(rèn)為，合肥逐步減少直接補(bǔ)貼方式，更多通過(guò)基金、股權(quán)投資等市場(chǎng)化工具支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展，建立合理的資金退出機(jī)制，實(shí)現(xiàn)政府投資的良性循環(huán)。通過(guò)“投資-成長(zhǎng)-退出-再投資”的循環(huán)模式，推動(dòng)政府引導(dǎo)資金的保值增值和可持續(xù)運(yùn)作。

  “在薄弱環(huán)節(jié)下場(chǎng)，在市場(chǎng)成熟后撤出。”國(guó)際先進(jìn)技術(shù)應(yīng)用推進(jìn)中心（合肥）執(zhí)行主任程羽說(shuō)，面對(duì)符合國(guó)家戰(zhàn)略方向卻風(fēng)險(xiǎn)高的項(xiàng)目，市場(chǎng)不愿意投時(shí)，國(guó)資進(jìn)場(chǎng)投資但不干預(yù)企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)。一旦市場(chǎng)培育起來(lái)，及時(shí)撤出，將盈利滾動(dòng)投入新的項(xiàng)目。合肥市已建立政府投資的利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)等機(jī)制，設(shè)計(jì)協(xié)議轉(zhuǎn)讓、收益讓渡、國(guó)有股權(quán)評(píng)估掛牌轉(zhuǎn)讓等多種基金退出機(jī)制。

  合肥探索建立鼓勵(lì)創(chuàng)新、寬容失敗的容錯(cuò)機(jī)制。合肥政府投資一線人士說(shuō)，合肥市政府在投資京東方、長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)等項(xiàng)目時(shí)都面臨很大風(fēng)險(xiǎn)，但通過(guò)科學(xué)論證和果斷決策，最終取得不錯(cuò)成果。這種敢于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的精神，是推動(dòng)科技創(chuàng)新的重要保障。

  面向“十五五”，受訪專(zhuān)家認(rèn)為，未來(lái)需進(jìn)一步探索政府投資多元化退出路徑，以及系統(tǒng)完善容錯(cuò)機(jī)制，為優(yōu)化各地投資提供更堅(jiān)實(shí)的制度保障。

  （《瞭望》2025年第44期）